行业动态：传统二次设备招标量同比下降，新增四项产品招标2010月23日，国家电网公布2010年第四批项目二次设备招标中标人名单。从单次情况看，本次共招标变电站保护设备762套，同比去年下降45.18%；共招标变电站自动化设备51套，同比去年下降16.39%。从累计情况看，本年至今共招标变电站保护设备3808套，同比去年下降30.91%；招标变电站自动化设备175套，同比去年下降31.37%。本次招标新增了UPS电源、时间同步装置、故障录波装置和相量测量装置。主要观点：国电南自、国电南瑞本年进步最大变电站保护设备方面，进步最大的是国电南瑞，累计中标比去年同期增加55套，但总体份额依然很小。变电站自动化系统方面，突破最大的是国电南自、东方电子，其中国电南自累计比去年同期增加16套，市场份额由09年的第六跃升至第二；东方电子累计比去年同期增加17新增招标产品中相量测量技术壁垒最高由于相量测量装置技术壁垒较高，市场主要被电网保护龙头分割，未来市场竞争格局不会发生太多变化；时间同步装置、故障录波装置技术壁垒一般，本次主要被4-6家企业分享，未来潜在进入者较多；UPS电源技术壁垒较低，潜在进入者很多。投资建议：未来十二个月内，维持电力设备行业评级为“有吸引力”。我们认为，下半年新能源与智能投资或将超出年初预期，我们继续维持行业“有吸引力”评级。建议重点关注成长性高、有技术壁垒的龙头企业，如国九游会官网 J9平台电南自、荣信股份等。数据预测与估值：电力、电力设备行业重点关注股票业绩预测和市盈率EPSPE公司名称股票代码股价09A10E11E09A10E11EPBR投资评级国电南自60026820.470.280.400.6473.1151.1831.986.20跑赢大市荣信股份00212335.990.550.781.1165.4446.1432.428.48跑赢大市积成电子00233937.800.510.691.0874.1254.7835.004.24跑赢大市资料来源：上海证券研究所整理；股价数据为2010月24日收盘价有吸引力——维持日期：201-执业证书编号：S58电力设备行业收入利润增长（10年1-5销售收入（亿元）3,139.37增长率24.60%利润总额（亿元）206.16增长率24.40%最近6个月行业指数与沪深300指数比较报告编号：NP10-IT04首次报告时间：2008-12-09国网第四次二次设备中标点评：总量下降亮点不缺研究报告/行业研究/动态研究动态研究一、行业动态1、第四批二次设备招标结果出炉2010月23日，国家电网公布2010年第四批项目二次设备招标中标人名单。本次中标的设备中，变电站保护设备、变电站自动化系统为传统设备，而UPS电源、故障录波装置、时间同步装置和相量测量装置是首次招标。从中标的结果看，变电站保护设备进步最大的是国电南瑞，累计中标比去年同期增加55套；变电站自动化系统突破最大的是国电南自、东方电子，其中国电南自累计比去年同期增加16套、东方电子累计比去年同期增加17首次招标的设备中，我们认为相量测量装置技术壁垒非常高，市场将被电网保护龙头分割；时间同步装置、故障录波装置技术壁垒一般，潜在进入者较多；UPS电源技术壁垒较低，潜在进入者很多。2、变电站保护设备行业南瑞进步最大本次共招标变电站保护设备762套，同比去年下降45.18%；本年至今共招标变电站保护设备3808套，同比去年下降30.91%。主要原因是2009年二次设备只进行了次招标，每次招标量相对较大，我们预计今年二次设备招标次数将超过4从各公司累计市场份额看，国电南瑞、国电南自市场份额同比提升加快，而许继电气市场份额下降较快。从绝对数量看，前四次招标国电南瑞突破最大，累计中标109套产品，比去年同期增加55主要原因是国电南瑞强项在变电站自动化系统和电网调度系统，变电站保护系统是去年才进入国网招标系统。变电站保护设备中标情况公司名称10--04合计占有率同比增长26.00%1.82四方继保22.24%0.85国电南自18.80%1.17许继电气5.41%-5.85深圳南瑞4.68%0.1354461092.86%1.88资料来源：国家电网公司上海证券研究所动态研究变电站保护设备占有率变化情况公司名称10--04本次环比提高24.86%25.59%26.73%27.17%0.43%四方继保18.84%21.47%25.06%24.28%-0.78%国电南自22.12%16.22%17.56%20.47%2.91%许继电气18.62%15.17%8.17%20.47%12.31%深圳南瑞15.22%17.19%17.34%6.82%-10.51%0.33%4.36%5.15%0.79%-4.36%资料来源：国家电网公司上海证券研究所3、变电站自动化系统南自进展最多本次共招标变电站自动化设备51套，同比去年下降16.39%；本年至今共招标变电站自动化设备175套，同比去年下降31.37%。主要原因与变电站保护设备相同。从各公司累计市场份额看，国电南自、东方电子市场份额同比提升加快，而四方继保、国电南瑞市场份额下降较快。从绝对数量看，前四次招标国电南自、东方电子突破最大，其中，国电南自累计中标34套系统，比去年同期增加16套，主要原因是国电南自传统强项为变电站保护设备，今年加强了变电站自动化系统的营销力度；东方电子累计中标21套系统，比去年同期增加17套；此外，积成电子累计中标10套系统，比去年同期增加3变电站自动化系统中标情况公司名称10--04合计占有率同比增长153821.71%-6.13国电南自1010123419.43%12.37153017.14%-3.25许继电气2313.14%-0.59东方电子122112.00%10.43四方继保148.00%-10.82积成电子105.71%2.96深圳南瑞2.86%-4.98资料来源：国家电网公司上海证券研究所变电站自动化系统占有率变化情况公司名称10--04本次环比提高27.91%9.80%20.00%29.41%9.41%国电南自 23.26% 19.61% 40.00% 3.92% -36.08% 4.65%21.57% 6.67% 29.41% 22.75% 动态研究 许继电气13.95% 7.84% 13.33% 17.65% 4.31% 东方电子 27.91% 13.73% 3.33% 1.96% -1.37% 四方继保 0.00% 1.96% 16.67% 15.69% -0.98% 积成电子 0.00% 19.61% 0.00% 0.00% 0.00% 深圳南瑞 2.33% 5.88% 0.00% 1.96% 1.96% 资料来源：国家电网公司 上海证券研究所 4、UPS 电源 国内能够生产电力专用UPS 电源的企业较多，约有1000 多家， 包括奥特迅、许继电气、东方电子、珠海泰坦、中恒电气、艾默生能 UPS电源产品首次招标，从中标结果看，本次只有四家公司中标， 但我们预计未来将有更多的企业进入，市场集中度将下降。 UPS电源中标情况 公司名称 中标数量 占有率 杭州奥能 25 53.19% 许继电气 13 27.66% 珠海泰坦 8.51%资料来源：国家电网公司 上海证券研究所 5、故障录波装置集中度过高 2008 年，根据全国电力技术市场协会市场调查，国内故障录波装 置主要生产厂家有中元华电、山东山大、深圳双合、南京银山、南京 能发、武汉方九游会官网 J9平台德。 从本次中标结果看，成都府河、国电南瑞、国电武仪合计占有了 71.17%的市场份额，我们认为，该产品技术壁垒不高，潜在进入者较 故障录波装置中标情况公司名称 中标数量 占有率 成都府河 61 35.88% 5130.00% 中元华电 20 11.76% 南京银山 20 11.76% 5.29%山东山大 5.29%资料来源：国家电网公司 上海证券研究所 动态研究 6、时间同步装置潜在进入者较多2008 年，根据全国电力技术市场协会市场调查，国内时间同步装 置主要生产厂家有上海泰坦、山东科汇、中元华电、深圳双合、烟台 远大、山东山大等公司。 从本次中标结果看，南京讯汇、威科姆科合计占有了 63.64%的 市场份额，而呼声一直较高的中元华电差强人意。我们认为，该产品 技术壁垒也不高，未来潜在进入者较多。 故障录波装置中标情况公司名称 中标数量 占有率 南京讯汇 25 32.47% 威科姆科 24 31.17% 山东科汇 23 29.87% 中元华电 6.49%资料来源：国家电网公司 上海证券研究所 7、相量测量装置四龙头均分市场 相量测量装置（PMU）用于测量电力系统的相角和发电机功角以 及相关的模值，主要安装于发电厂和变电站，它把实测的实时相量数 据，打上高精度时标，通过 GPS 等高速数据通道传输到上级调度机 构，作为电网稳定运行控制的重要参数。同时可以在当地显示、存储。 借助于全球定位系统（GPS）提供的精确时间，20 世纪 90 年代 以来 ，同步相量测量装置PMU 在世界范围内已安装使用数百台。我 国电网中安装情况如下：国调在阳城、全国联网工程、三峡工程部分 安装了PMU；省调中有河南、广东等8 个省网安装了部分PMU。 我国相量测量装置研究工作起步于 1995 年，目前主要由中国电 科院、清华大学、华北电力大学等高校进行研究开发工作，企业中科 汇、四方继保、国电南瑞、南瑞继保等公司拥有该产品的生产能力。J9九游会 - 真人游戏第一品牌J9九游会 - 真人游戏第一品牌